貴金屬-貴金屬價格瘋漲及上漲原因情況分析_研究報告

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中研網(wǎng)訊：

2011-2015年中國鎳業(yè)行業(yè)熱點聚焦分析及投資前景

本研究咨詢報告主要依據(jù)國家統(tǒng)計局、國家商務部、國家海關總署、全球金屬統(tǒng)計局(WBMS）、中國

2011-2015年中國煤炭工業(yè)節(jié)能減排情況熱點聚焦分

本研究咨詢報告主要依據(jù)國家統(tǒng)計局、國家海關總署、國家發(fā)改委、國務院發(fā)展研究中心、國家環(huán)境保護

2011-2015年中國煤氣化行業(yè)投資戰(zhàn)略分析與發(fā)展前

【出版日期】 2011年3月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個【印

2011-2015年中國煤氣化行業(yè)發(fā)展趨勢分析及投資前

目前全球的化石燃料（煤炭、石油、天然氣）面臨枯竭，而全球一次能源消費以化石燃料為主，一次能源

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在創(chuàng)下新高后，本周國際金價、銀價均出現(xiàn)回調。關于金銀價還有多大上漲空間的爭論再起。

事實上，2010年已有不少專家提示過黃金等貴金屬的高位風險，但黃金價格卻在爭論中步步上揚。此外，貴金屬中的其他品種價格也節(jié)節(jié)攀升，據(jù)統(tǒng)計，"黑馬"白銀現(xiàn)貨價格2011年以來的漲幅已超過黃金。

3月8日中國黃金集團上海黃金公司總經理李清飛告訴理財一周報記者："最近現(xiàn)貨黃金賣得不錯。"記者也從業(yè)內人士處了解到，最近不少投資者都買入現(xiàn)貨黃金，帶著幾百萬元人民幣買黃金的人不在少數(shù)。

貴金屬漲聲一片

大多數(shù)人不曾預料到黃金在漫漫20年的低迷之后，瘋狂卻來得如此快。1980年，黃金價格在飆升到850美元/盎司高位后一路下行，之后的近20年，黃金一直沒能重整旗鼓。在20年低迷后，2000年以來，市場對于黃金是看漲一片。特別是2008年金融危機以來，隨著世界各國印鈔機啟動，商品價格普漲，黃金更成為了第一個創(chuàng)新高的品種。

國際黃金期貨價格從400美元/盎司一路上漲到1400美元/盎司之上，近期國際黃金期貨價格再次上漲，并在3月7日達到了1444.5美元/盎司的新高。

在黃金的帶動下，貴金屬市場的其他品種也紛紛創(chuàng)出新高，其中白銀漲勢最為兇悍。

同屬于貴金屬的白銀，在金價高位震蕩期間加速上揚，漲幅遠大于金價，呈現(xiàn)長江后浪推前浪的態(tài)勢。國際白銀的期貨價格近日再創(chuàng)新高，達到了36.70美元/盎司。

據(jù)統(tǒng)計，過去5年黃金/白銀平均比值為58.4倍，自2008年10月出現(xiàn)峰值84.4倍之后，金價/銀價比值呈現(xiàn)震蕩下滑態(tài)勢，2010年3月3日隨著銀價創(chuàng)出歷史新高，黃金/白銀比值達到了歷史新低的41.3倍，可見在2008年10月之后，銀價的表現(xiàn)逐步強于金價。

環(huán)球財經研究院院長宋鴻兵在《貨幣戰(zhàn)爭3》中也看好白銀。書中提到，白銀曾是真正的世界貨幣，在推動東西方貿易的400年中發(fā)揮著主導作用。宋鴻兵認為，作為流通貨幣，白銀在最近500年中已成為了中國人生活中必不可少的關鍵要素。宋鴻兵預計，白銀將成為普通人長期投資的不二選擇。

在流動性泛濫的今天，即使是美國也不再相信紙幣。根據(jù)外電報道，近日，美國猶他州眾議院通過了黃金和白銀成為合法流通貨幣議案，而接下來還有12個州要審議黃金和白銀成為合法流通貨幣的議案。

相對于普通投資者比較熟悉的黃金、白銀，貴金屬品種中的鉑族金屬（釕、銠、鈀、鋨、銥、鉑）或許聽起來比較陌生，其實，近段時間鉑族金屬價格同樣在大幅上漲。

鉑族金屬中，鈀金從2010年1月的320美元/盎司上漲到2011年3月的800美元/盎司以上，鉑金從2010年1月的1400美元/盎司上漲到2011年3月的1800美元/盎司。

對于鉑族金屬的漲勢，3月8日理財一周報記者采訪了常宏貴金屬有限公司董事長王喜保，現(xiàn)年60多歲的王喜保擁有27年的投資貴金屬經驗。

王喜保認為："鉑金、鈀金等鉑族金屬和黃金不同，它們沒有金融屬性，鉑族金屬價格的上漲有多種因素，一個是美元的貶值，另一個是供需關系。"王喜保表示，鉑族金屬的供給一直比較穩(wěn)定，每年幾乎沒有什么增長，而世界各國的經濟在復蘇，需求在增加，這就導致了鉑族金屬價格的上漲。正是基于這種脆弱的供需平衡關系，王喜保認為，鉑族金屬現(xiàn)在的價格并沒有什么泡沫。

雖然鉑族金屬價格連續(xù)上漲，但是國內投資者交易鉑族金屬并不是非常方便，因為國內沒有專門的交易所交易這一品種，有資金實力的投資者只能通過買現(xiàn)貨的方式來交易。

瘋漲背后的邏輯

從歷史上看，貴金屬瘋漲主要是在上世紀70年代末，當時布雷頓森林體系崩潰，各國開始允許自由買賣貴金屬，因此壓抑了數(shù)十年的需求集中爆發(fā)，最終導致黃金大漲，而白銀則是由于其價格低廉，出現(xiàn)了大資金炒作的空間。

對于此次貴金屬的上漲，貨幣因素是主要原因之一。

從事黃金投資服務的上海仟家信投資管理有限公司（下稱仟家信）認為，黃金以及貴金屬的瘋狂十年，其背后最主要的因素是信用紙幣體系產生的危機。國際貨幣體系中的主角美元從2001年開始大幅貶值，到2008年全球金融危機爆發(fā)前已貶值約42%，過度透支不堪重負之下，只有通過貶值變相違約其外債償付義務。

從數(shù)據(jù)看，僅2002-2007年間，美國對外債務消失額累計達3.58萬億美元。但稀釋債務的變相賴債手段也帶來了極大的負面影響，在國際貿易計價、世界外匯儲備以及國際金融交易中，美元分別占48%、61.3%和83.6%的巨大份額，對沖美元資產縮水風險的選擇結果是黃金浮出水面。此外2008年各國為應對金融海嘯大量增發(fā)"基礎貨幣"，導致了貨幣流動性嚴重過剩，隨著全球經濟逐步穩(wěn)定，通貨膨脹凸現(xiàn)。同時歐洲債務危機、地緣政治、自然災害也是助推金價上揚的因素。

李清飛也持有相同觀點。"2011年元旦前后，黃金價格有所回調，但是現(xiàn)在又重拾升勢，主要原因是通脹預期，中國加息了，英國也有可能加息。另外，市場還在傳言美國要推出QE3（第三輪定量寬松貨幣政策），從歷史行情看，每次加息都是通脹的前兆。" 李清飛指出，"當然，近階段最直接的原因就是動蕩局勢，從埃及到利比亞。"

對于黃金的供需狀況，李清飛表示，現(xiàn)在黃金的工業(yè)用金已經非常少了，基本在5%以下，供需的大部分是首飾，接近80%，而首飾又以東、南亞為主，譬如中國和印度。在東、南亞，首飾用金有一定的保值因素，很多購買者也是看中了黃金的保值功能而購買金首飾，相對來說，歐美國家購買首飾并不會想到保值。

除了貨幣以外，近日的動蕩局勢也成了貴金屬上漲的理由之一。"本輪貴金屬瘋漲主要體現(xiàn)在規(guī)避政治風險和油價高漲所帶來的高通脹預期。" 高賽爾研究中心高級黃金分析師龔山強3月8日接受記者采訪時指出。

　　辯證看待貴金屬泡沫

黃金價格多少算高？1500或2000美元/盎司？

對此，仟家信認為現(xiàn)在黃金沒有一個標準參照物，故不能說黃金過高、有泡沫了，而且目前尚有許多不確定因素，歐債、美國巨額債務等問題一直是個隱患，一旦爆發(fā)，金價將會再次上漲。從法國總統(tǒng)薩科齊到世界銀行行長佐利克，他們都在去年提到了恢復"金本位"的觀點，這也體現(xiàn)出了黃金在脆弱的紙幣信用體系下的珍貴之處。

同時，白銀、鉑金與鈀金在新能源利用方面具有一定的工業(yè)金屬屬性，但是供給的稀缺性與相對剛性決定了它們作為貴金屬的根本屬性。中信建投研究報告認為，在供給稀缺與相對剛性的前提下，作為所謂"新能源新材料"的需求空間給予了它們更大的價格空間。因此，在對于貴金屬的投資中，同樣的供給稀缺與相對剛性下，具有新能源應用空間的品種如鉑金、鈀金與白銀在價格上具有更大的上升空間。

對于泡沫的問題，龔山強認為，若從工業(yè)用途來說，貴金屬市場確實存在泡沫，但從金融方面來說，貴金屬又是市場公認的規(guī)避通脹和政治經濟風險的工具，因此貴金屬的泡沫和股市的泡沫有著本質的不同，因為我們無法從各個角度估算所謂的貴金屬合理價格。

李清飛認為至少黃金還沒有出現(xiàn)太明顯的泡沫。"黃金和石油、銅等價格相比，漲得并不算多。" 李清飛向記者解釋道，"有些學者曾經計算過，這十年來，黃金價格上漲的速度還沒有面粉快，人們看到黃金漲價只不過是因為之前一段時間其價格都在下跌，黃金比較抗跌。"

而中國黃金協(xié)會副會長張炳南認為這個問題已經被爭論了多年。"2005年，黃金從200美元/盎司上漲到400美元/盎司的時候，市場就在爭論泡沫問題。" 張炳南告訴記者，"其實現(xiàn)在黃金的漲價和2005年是一脈相承的，因為都處在同一歷史階段、同樣的牛市中。"

　　何謂貴金屬？

　　貴金屬主要指金、銀和鉑族金屬（釕、銠、鈀、鋨、銥、鉑）8種金屬元素。貴金屬被用來制作珠寶和紀念品，而且還有廣泛的工業(yè)用途。

根據(jù)世界黃金協(xié)會2010年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前全球已確認的地上總存金量為16.3萬噸左右，按照密度為19.3噸/立方米計算，只相當于邊長為20.36米的正方體房間大小，而全球已確認的地下存金量為2.6萬噸左右，以目前黃金開采速度，僅可供10年左右。

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貴金屬價格瘋漲及上漲原因情況分析